Les banques centrales augmentent leurs taux d’intérêt depuis plus d’un an dans l’espoir de contrer l’inflation galopante à laquelle nous assistons depuis près de deux ans.

Est-ce que ça marche? Quels sont les résultats à ce jour ? Cet article le décrit brièvement.

Pourquoi l’inflation et quelles en sont les conséquences ?

Rappelons que l’inflation se caractérise par une hausse générale des prix des actifs, des biens et des services, généralement accompagnée d’une baisse du pouvoir d’achat des individus. Concrètement, cela se caractérise dans notre vie quotidienne par la hausse des prix des denrées alimentaires, de l’énergie, des matières premières, des biens et services classiques, etc.

Ce n’est pas nécessairement un problème si les salaires augmentent plusieurs fois, car cette augmentation compensera les mouvements de prix et ne conduira donc pas à une diminution du pouvoir d’achat. Ce n’est évidemment pas toujours le cas (du moins en Europe, où la croissance des salaires est actuellement faible). Si l’inflation dépasse la croissance des salaires, cela conduit régulièrement à une récession.
Les entreprises essaient de répercuter l’augmentation des coûts sur les prix de vente, mais les gens ne peuvent pas se le permettre, alors ils dépensent moins et les ventes globales chutent. Il s’agit d’un schéma classique d’entrée en récession.

Les banques centrales en renfort :
Est-ce que ça marche?

Généralement, lorsqu’une économie est en croissance, augmenter les taux d’intérêt pour ralentir l’accès au crédit et à l’argent gratuit est à la fois efficace et souhaitable, il est donc possible de faire baisser tranquillement l’inflation sans risquer une crise économique.

Ainsi, surtout si les taux d’intérêt restent bas (au moins inférieurs à l’inflation), cette forte inflation est généralement très profitable aux gouvernements. Comme la plupart des taxes (taxe sur les carburants, TVA, etc.) sont proportionnelles au prix, cela enrichit directement l’État.

Le problème est que l’inflation actuelle est en partie due à une augmentation de M2 ​​(la quantité de monnaie en circulation), mais aussi au phénomène de fortes perturbations des chaînes d’approvisionnement et à une inadéquation globale entre l’offre et la demande.

En fait, la combinaison de la crise corona (fermetures d’entreprises, restrictions en Chine, bases de production dans le monde) et de la guerre d’Ukraine (hausse des prix de choses comme l’énergie et certaines matières premières) frappera complètement. Les choses ont changé Le monde a basculé. équilibre de l’offre et de la demande. Le prix va augmenter parce que l’offre ne peut pas suivre.

Historiquement, les hausses de taux ont été efficaces pour contenir l’inflation causée par les augmentations de M2. Cela réduit automatiquement l’accès à l’argent gratuit et réduit ainsi la quantité d’argent en circulation.

Les économistes s’attendent généralement à ce qu’il faille 12 à 18 mois avant que l’impact réel de la hausse des taux d’intérêt sur la baisse de l’inflation ne se fasse sentir.

Dans notre cas, voici un graphique de l’évolution des taux d’intérêt par rapport à l’inflation (en utilisant les États-Unis comme référence) :

Taux d’intérets de la fed (Trading Economics.com)

Taux d’inflation US (Trading Economics.com)

Après 18 mois de hausse des taux d’intérêt, on constate que l’inflation commence à baisser.

Pourtant, nous voyons deux choses intéressantes :

L’inflation reste proche de son plus haut niveau depuis 25 ans
Les taux d’intérêt sont proches de leur sommet et le taux d’augmentation est largement inconnu, mais l’impact sur l’inflation est actuellement moindre que prévu.

On retrouve ici la fameuse comparaison avec un tube de dentifrice. Une fois gonflé, il est très difficile de le maintenir enfoncé et de le mettre dans le tube.

C’est certainement parce que l’inflation actuelle est due à des perturbations de l’offre et de la demande, et non à une augmentation de la masse monétaire M2. En conséquence, les hausses de taux d’intérêt sont moins efficaces et, surtout, risquent une récession plus rapide que prévu. Les banques centrales s’en rendent également compte, c’est pourquoi on parle déjà d’un arrêt imminent des hausses de taux.

Malheureusement, du point de vue des consommateurs, l’inflation est favorable et de nombreux hommes d’affaires en profitent…

En d’autres termes, les prix continuent d’augmenter même si l’inflation commence théoriquement à baisser.

Les prix du blé, par exemple, sont passés de 250 € à 420 € la tonne du début à la mi-2022, puis ont chuté de manière linéaire jusqu’à leurs 230 € actuels. En d’autres termes, l’Ukraine est revenue aux niveaux d’avant-guerre. Cependant, les prix des pâtes, par exemple, n’ont fait qu’augmenter et n’ont pas encore reflété cette baisse.

Il en a été de même pour le pétrole brut, qui est passé de 120 $ à 75 $ le baril aujourd’hui. Cependant, les prix du carburant pour les pompes sont à peu près les plus élevés. 

En résumé, le stade actuel de l’inflation n’est pas encore terminé et pourrait mettre des années à s’atténuer même avec la hausse des taux d’intérêt. Il sera également intéressant de voir comment les prix se comportent réellement face à l’inflation. H. Dans quelle mesure une entreprise peut-elle augmenter ses prix pour maintenir ses marges ?